La borsa es recuperarà lleugerament

L'esce­nari econòmic per l'any vinent es pre­senta com­pli­cat. Els orga­nis­mes inter­na­ci­o­nals pro­nos­ti­quen un crei­xe­ment del PIB mun­dial d'un 4,2%, lleu­ge­ra­ment infe­rior al regis­trat aquest any. Les eco­no­mies avançades recu­llen amb més força, com­pa­ra­ti­va­ment, aquesta desac­ce­le­ració que les eco­no­mies emer­gents, que mal­grat tot veu­ran igual­ment reta­llada la taxa de crei­xe­ment. En aquest con­text, es pro­nos­tica també una dis­mi­nució dels flu­xos comer­ci­als, igual que una certa esta­bi­lit­zació en el nivell de preus.

El cas espa­nyol, tan­ma­teix, ofe­reix mati­sos pre­o­cu­pants, a banda de les impli­ca­ci­ons nega­ti­ves que pugui gene­rar la cris­pació política. El cicle finan­cer res­tarà alta­ment con­di­ci­o­nat per l'ele­vat volum de l'endeu­ta­ment pri­vat i pels pro­ble­mes de cre­di­bi­li­tat al vol­tant de l'endeu­ta­ment públic. Òbvi­a­ment, la taxa d'atur es mourà en quo­tes màximes.

En canvi, el cicle bor­sari pot expe­ri­men­tar una recu­pe­ració dis­creta. Pri­mer, perquè les prin­ci­pals com­pa­nyies que influ­ei­xen en l'Íbex des­ple­guen una part sig­ni­fi­ca­tiva de la seva acti­vi­tat a l'estran­ger. Segon, perquè no cotit­zen les enti­tats d'estal­vis sub­jec­tes a la pro­blemàtica de l'endeu­ta­ment. I ter­cer, perquè els preus de les acci­ons són rela­ti­va­ment bai­xos i la quan­tia dels divi­dends ten­dirà a man­te­nir-se. De fet, la recu­pe­ració que en el decurs del 2011 pugui expe­ri­men­tar el cicle bor­sari pot ser el pre­ludi d'una recu­pe­ració sos­tin­guda de l'eco­no­mia real el 2012. En tot aquest pano­rama l'eco­no­mia cata­lana revela símpto­mes més espe­rançadors, par­ti­cu­lar­ment pel pes específic que repre­senta el sec­tor exte­rior.

En xifres, el crei­xe­ment del PIB s'ava­lua al vol­tant del 0,9% en relació amb una esti­mació del 0,6% en el cas d'Espa­nya. I, en aquest con­text, l'impuls de la demanda externa con­tras­tarà posi­ti­va­ment vers el con­sum pri­vat, que romandrà en una senda de debi­li­tat igual­ment que la demanda d'inversió. Aquesta, però, res­tarà, tant en un cas com en un altre, con­di­ci­o­nada a l'espera del neces­sari ajust en el sec­tor de la cons­trucció. Les sotra­ga­des que encara pugui expe­ri­men­tar el sec­tor manu­fac­tu­rer poden veure's com­pen­sa­des per la millora del sec­tor de ser­veis i, tot ple­gat, llas­tat per les neces­si­tats de refi­nançament del deute de la Gene­ra­li­tat.